文 | VB 动脉网

(资料图片)

因为种种原因，数字医疗在过往的一段时间中表现并不太理想。不过，这其中也有一个例外。曾经自诩为 " 全球增长最快的数字医疗公司 " 的 Babylon Health（简称 Babylon）在发布 2022 财年年报后，再一次让业界眼红了一回——它实在是太赚钱了，2022 年营收已超过 11 亿美元（折合人民币 76 亿元），增长率高达 246%！

Babylon 是如何利用技术为医疗赋能，其增长如此夸张的背后支撑何在？动脉网对此进行了解读，希望能为行业参考。

全球增长最快的数字医疗企业，再一次

在 2022 年年报发布新闻中，Babylon 用上了 "Another Strong Year" 这样的形容词。从其年报来看，这一描述丝毫不夸张。

根据 Babylon 的年报，其在 2022 年实现了 11.1 亿美元的营收，成为了营收 "10 亿俱乐部 " 的一员——仅仅在 2021 年 10 月，Babylon 才刚通过与 SPAC 公司 Alkuri Global Acquisition Corp.（简称 Alkuri）的合并完成上市。

也就是说，从上市到营收超 10 亿美元，Babylon 只花了一年多的时间！

要知道，即使是 Teladoc 这样以持续高速增长著称的互联网医疗大佬，从 2015 年上市再到 2020 年营收破 10 亿美元，也足足花了 5 年时间。由此可见，" 全球增长最快的数字医疗公司 " 的确并非虚言。

从开始实现营收至今，Babylon 每年都实现了极高的增长。2018 年，Babylon 实现了 800 万美元的营收。随后，它在 2019 年将营收提升了 102%，达到 1600 万美元。坦白而言，这已是一个相当不错的增长率。

按照通常的剧本，随着基数的增大，Babylon 的增长率将会逐年下降。然而，离谱的是，Babylon 的剧本有些与众不同——这居然是其营收增长最慢的一年。

2020 年，Babylon 营收已经达到 7927 万美元，年增长率达到了让人震撼的 394%。2021 年，收入再次暴增 305%，全年实现 3.21 亿美元的营收。与 2021 年相比，Babylon 在 2022 年的增长率达到 264%。虽然增速首次跌破 300%，但基于其在上一年已经破亿的基数，这无疑是一个相当了不起的成就。

Babylon 创始人兼首席执行官 Ali Parsa 曾经 " 谦虚 " 地表示，Babylon 在医疗保健领域的持续增长似乎非同寻常，但其实与亚马逊、网飞（Netflix）、特斯拉或爱彼迎（Airbnb）等许多知名颠覆性数字创新者在初创时期的高速增长水平也没有什么不同。

从对比数据来看，亚马逊、网飞、特斯拉及爱彼迎从开始获得收入开始 4 年后的 4 年营收复合增长率分别为 59%、74%、126% 和 146%。与之相比，Babylon 的 4 年营收复合增长率高达 266%，远超这些公认增长快速的企业。

Babylon 的营收增长十分夸张（动脉网制图）

如果与同行业相比，Babylon 的成长速度更是惊人。其 2020-2022 年收入年均复合增长率高达 199.3%，是该行业主要企业中位数 43% 的 4.6 倍。

不过，Babylon 的收入已经来到 10 亿级别，其当前营收已经是互联网医疗巨头 Teladoc 接近一半的水平，要想继续维持这种夸张的增长显然也不太现实——在 Babylon 对 2023 年的预测中也表示，2023 年其营收与 2022 年接近，维持在 11 亿美元左右。

从连续两年的季度表现来看，这一趋势也颇为明显。Babylon 在 2021 年连续 4 个季度都有非常明显的增长，使其季度营收从 2021 年 Q1 的 4300 万美元大幅增加到 2023 年 Q1 的 2.26 亿美元。但 2022 年开始，其季度营收开始趋于稳定，最近两个季度始终维持在 2.9 亿美元的水平。

Babylon 季度营收逐渐趋于稳定（截图自 Babylon 年报）

即使如此，也已经是众多数字医疗企业难以企及的高度。

三年从 " 千万 " 变 " 十亿 "，价值医疗服务是 Babylon 的发动机

那么，这个英国数字医疗老炮缘何有如此神奇的表现呢？

● Babylon 收入的变化

根据年报，Babylon 的营收主要价值医疗服务收入、临床服务收入和软件授权收入三大块。这其中，临床服务收入和软件授权收入是 Babylon 早期的主要收入来源。

临床服务主要指企业和私人用户对 Babylon 数字健康平台的访问，包括全系列的数字护理工具、基于移动 app 的数字健康套件以及来自具有资质的医生的咨询。这部分收入主要采用按次收费或按次收费与按人头收费的组合。此外，这部分收入也包括提供互联网医疗的会员固定月费。

这部分收入主要来自于 Babylon 的老家——英国。目前，这部分在考虑到服务成本后已然实现了盈利。

软件授权则指 Babylon 通过云服务将其数字平台授权给客户的过程，比如基于人工智能的症状检查器和知识图谱工具、数字健康套件以及为目标人群提供将数字健康套件与基于互联网医疗的慢病管理相结合的捆绑包。

在其背后是 Babylon 多年积累的人工智能技术。根据测试，Babylon 的人工智能在病情判断上与中等水平的全科医生接近，且其所有业务中有 48% 可以由人工智能助理完成处理。

Babylon 认为，其人工智能有两大核心特点。其一是它的模型具有良好的可解释性和解释能力。这使临床医生能够了解人工智能中数据和参数的来源，并在这个基础上独立对人工智能结论进行评估。其二则是对预测不确定性进行量化的能力。Babylon 认为这种特性相比传统的 " 黑匣子 " 人工智能更能量化和评估以指定置信度进行预测所需的额外信息量。

此外，Babylon 的人工智能还可以对数据进行灵活处理，使其能够快速调整模型以适应新的人群。这使 Babylon 的人工智能可以利用多个来源的电子健康记录，也可以在满足要求的前提下纳入临床医生的意见、研究乃至各种医学知识等其他数据来源。

相对而言，临床服务收入的增长较为稳定且持续，软件授权收入的变动则比较剧烈。不过，这两者在后来崛起的价值医疗服务面前都只能算 " 弟弟 " ——从 2020 年开始，价值医疗服务在其收入中的比重快速增加，上演了 " 现象级的增长 "。

2020 年，价值医疗服务的收入还只有 2604 万美元，低于临床服务收入。仅仅一年后，这部分收入已经来到了 2.19 亿美元，已经是临床服务收入与软件授权收入总和的两倍之多。2022 年，价值医疗服务的收入的小数点又往右移了一位，达到 10.26 亿美元，在收入中的占比高达 92.5%。

Babylon 历年营收构成（动脉网制图）

从 " 千万级 " 到 " 亿级 " 再到 " 十亿级 "，Babylon 只花了短短三年时间。任何分析师在第一次见到这一幕时一定会怀疑自己是不是看花了眼，进而怀疑是不是看错了单位，在遍历各种可能后直至承认事实，表示叹服。

● 价值医疗是笔大生意

价值医疗是近年来在全球逐渐兴起的一种新的健康管理模式，这种模式关注人群的整体健康结果，强调使有限的资源发挥最大效用。其核心是支付方与服务提供方达成按实际医疗效果和人群健康结果付费的风险共担和激励机制。

Babylon 对会员的医疗保健需求进行集中管理，并与支付方根据相应的保费或者医疗损失比例（医疗损失比例 = 医疗成本 / 当年保费收入）协商相应的服务费用，或者按照固定的会员月费，或者按照人头计算。

在服务期，Babylon 将为会员医疗服务产生的费用付费。若会员实际产生的医疗费用小于协议费用，Babylon 将获得全部或部分节余；但若会员实际产生的医疗费用大于协议费用，Babylon 也将负责全部或部分超额费用。

大多数时候，这些服务都应该足以保证 Babylon 不会亏损，但也不排除个别意外情况的发生。因此，Babylon 也为所有价值医疗服务进行 " 止损 " 投保。在任何单个患者的支出超出预期达到阈值时，这些保险将发挥作用。通常来说，这些止损保险的花费仅占其收入的几个百分点而已。

在这种模式下，Babylon 有极强的意愿通过主动、预防性护理来加强会员慢病管理，使会员保持健康，避免不必要的急诊室就诊和住院治疗，进而降低会员产生的医疗服务费用来实现盈利。为了进一步降低成本并提供更好的服务，Babylon 也陆续收购独立医生协会；同时，它也在不断应用数字技术来降低成本。

从年报来看，Babylon 的索赔费用是其最大的成本支出。这些费用主要是 Babylon 需要支付的第三方提供的医疗服务费用，基本代表了价值医疗服务中实际产生的费用。

根据年报，2021 年其 2.21 亿美元的索赔费用甚至高于 2.19 亿美元的价值医疗服务收入，属于赔本赚吆喝。好消息是，2022 年索赔费用达到了 10.17 亿美元，已经低于其价值医疗服务 10.26 亿美元的收入，算是实现了盈亏平衡。

Babylon 历年营收及费用（动脉网制图）

显然，无论盈亏，这都是一笔大生意。

目前来看，价值医疗服务虽然收入巨大，但实际支付的费用也依然高昂。这是因为，Babylon 的价值医疗服务需要首先进行投资和转化，以使新会员进入到 Babylon 的 " 数字优先框架 "。比如，这个过程要建立当地的实体医疗服务网络，且需要对 Babylon 的数字健康服务进行推广，以实现主动健康管理的目的。根据情况不同，时间甚至会长达数月之久。

一个阶段性目标是促使会员完成一次线上沟通，以使 Babylon 的团队可以继续定期与会员接触—— Babylon 透露，在美国密苏里州，完成第一次线上沟通的病人中有一半以上的人继续进行未来沟通，从而加大慢病管理成功的可能。

随着时间的推移，会员将逐渐乐意使用 Babylon 的 " 数字优先框架 "，从而达到有效管理的目的，并使得某一地区的索赔费用逐渐下降。目前，Babylon 仍处于亏损状态，但其预测将在 2024 年中期实现盈利。

目前，Babylon 已构建了美国最大的按价值付费医疗服务网络之一，且其覆盖范围还在迅速扩大。根据年报显示，2020 年底，其价值医疗服务会员只有 6.6 万名会员，2021 年底，会员数已经达到 16.7 万名会员。到了 2022 年底，这一服务网络已经拥有 26.1 万名会员。

如果按支付方来分类，Babylon 的价值医疗服务主要服务于 Medicare、Medicaid、商保三个支付方。其中，Medicare 和 Medicaid 服务范围的扩大是其收入在 2022 年暴增的关键。2022 年 Q4，Medicare 和 Medicaid 在其价值医疗服务收入中所占的比例已经分别高达 45% 和 50%。

归属于价值医疗的收入主要来源（截图自 Babylon 年报）

一方面，从会员数不难发现，Babylon 的价值医疗服务在美国仍然有很大的拓展范围；另一方面，在美国占据主要市场地位的商保在其收入中的比例仅有 5% 不到。这些都使得 Babylon 的价值医疗服务在未来仍有非常巨大的增长空间。

就在 2023 年 Q1，Babylon 已在美国 6 个州与 Ambetter 合作推出数字优先服务，短短一个季度就将商保在价值医疗服务中的比例进一步提升到了 17%，并将会员数进一步增加了 3.4 万人。

数字优先的 " 金字塔 " 分级诊疗体系是 Babylon 的核心

如前所述，Babylon 的价值医疗服务是否能够成功很大程度上取决于其是否可以有效地实现会员的健康管理，以及如何降低服务成本。正因为此，Babylon 打造了数字技术优先的 " 金字塔 " 体系。

Babylon 的 " 数字金字塔 " 分级体系（截图自 Babylon 年报）

" 数字参与和自我护理 " 以移动 app 为基础，以实现用户健康的自我管理。用户可以在这一级解决他们的大部分需求，包括检查症状、跟踪自身健康状况、管理处方及访问临床相关的指导等等。

这一层级对于 Babylon 来说至关重要。通过数字工具的评估，Babylon 可以帮助会员了解其健康指标现状以及趋势；同时，最为重要的是，对服务群体进行风险分层。之后，Babylon 可以提前干预提醒，或者为会员设立健康目标来尽可能保持会员健康，避免其健康状况恶化。

非临床护理援助和导航则是第二层，可以帮助会员满足其对医疗服务的需求，并通过聊天机器人或线上人工互动提供非专业医生支持。借助 Babylon 的人工智能能力，团队可以通过多个输入评估成员的数据，以识别需要主动外展的重要事件和潜在的健康异常。

这两层自动化操作对于 Babylon 降低服务成本来说至关重要。从实践来看，这一模式在英国一年内降低了 21% 的预约数量。

如果用户需求仍然没有得到满足，需要专业的医护人员，Babylon 则会引入由专业医护人员提供的临床服务。它会先接入全天候服务的远程临床咨询，让会员与专业医护人员在线上沟通以解决他们的紧急或慢性需求，也就是其体系中的第三层。

大多数会员的医疗健康需求都可以通过上述方式解决，但当会员确实需要面对面的医疗服务时，Babylon 也会在第四层上提供面对面的医护人员交流。如果面对面医疗服务仍然无法解决会员的问题，Babylon 则会将其转到第三方合作医疗机构，由其为用户提供全方位的医疗护理，即体系中的第五层。

一旦用户完全康复，Babylon 则会借助数字服务能力为其提供广泛的后续护理，包括药物管理、护理和康复建议等，从而确保会员将健康状况保持在最佳状态——毕竟，会员只要健康，其会费都将转变为 Babylon 的利润。

这些数字优先的分级诊疗服务可以很大程度提升医疗服务的可及性、可负担和质量。

通过数字医疗提高医疗服务的可及性自不必说，Babylon 的服务通过将临床医生的任务重新分配给成本较低的人员并将很大一部分后台任务自动化，可以减少成本并提升效率。同时，由于主动积极的对会员进行健康管理，大部分时候只需要提供有针对性的预防和初级护理，可以减少对昂贵的二级和三级护理的需求。

这都将极大降低医疗费用。Babylon 曾在 Journal of Medical Internet Research 上发表同行评审研究。这一研究对 2018 年 4 月 1 日至 2019 年 3 月 31 日期间西北伦敦地区急诊服务进行了统计，结果发现 Babylon 服务为其会员节省了高达 35% 的急诊费用。

在质量方面，Babylon 的数字平台可以提供标准化的治疗方案，从而减少内部医疗服务的差异，实现相同的服务质量。在英国，其从 NHS 获得了 2021-2022 年 87% 的质量分数。

尽管 Babylon 目前仍未盈利，但强劲的营收增长已使其做出了比以往更加乐观的预测。在原本的预测中，Babylon 计划会在 2025 年实现 EBITDA 盈利。但目前，这一时间点已经被提前至 2024 年中。

如果说有什么隐忧，显然就是其过低的股价。由于受到 SPAC 方式上市的影响，Babylon 的股价一直较低，截至 4 月 20 日股价也只有 7.6 美元。此外，SPAC 的特殊限制也将影响其募资能力。

在近期的一次采访中，Babylon 的 CEO 兼创始人 Ali Parsa 就坦承通过 SPAC 上市是一次显而易见的错误。受此影响，Babylon 有可能会在未来出售一些资产以换取充足的现金。

对于数字医疗来说，Babylon 的底层逻辑和技术上的长期投入值得借鉴。其已经构建起的 " 数字金字塔 " 分级体系与价值服务相得益彰，具有很大的发展空间。虽然现在断言 Babylon 的成功可以长期持续仍然为时过早。但至少，它在营收上的三级火箭助推式增长也证明数字医疗同样可以有很好的发展。

或许，用不了多久，我们也会出现属于中国的 "Babylon"。

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